El passat 7 d’octubre de 2020, va ser aprovat el nou Reglament 2020/1503 pel Parlament Europeu i el Consell relatiu als proveïdors europeus de serveis de finançament participatiu (conegut també com a “micromecenatge”) per a empreses, amb l’objectiu d’eliminar les barreres existents en l’accés transfronterer de finançament en els Estats membres.
El finançament participatiu està regulat en el nostre ordenament jurídic des de l’any 2015, introduït per la Llei 5/2015 de 27 d’abril, de foment del finançament empresarial. Sota la denominació de plataformes de finançament participatiu (“PFP” o “micromecenatge”) trobem un tipus d’entitats jurídiques que tenen per objectiu posar en contacte – a través de plataformes digitals – promotors de projectes amb una pluralitat de persones físiques i/o jurídiques que pretenguin obtenir un rendiment dinerari a canvi d’una inversió.
Podem trobar dos tipus d’inversió participativa, aquells en què l’empresa promotora del projecte demanda els fons mitjançant (i) l’emissió de valors o participacions socials; o bé, (ii) la sol·licitud de préstecs, la qual ha de remarcar-se que no podrà tenir la consideració de captació de fons reemborsables del públic. En tot cas, podem observar que aquest tipus de finançament permet una participació massiva d’inversors, donada la fàcil accessibilitat, però a la mateixa vegada també consisteix en una inversió d’alt risc, ja que la PFP no garanteixen la solvència o viabilitat dels promotors més enllà de la diligència legal que se’ls exigeix, per tant, pot donar-se la situació que el promotor sigui incapaç de retornar o remunerar els fons rebuts.
Quins projectes poden ser objecte del finançament participatiu? La legislació estableix quatre requisits principals:
- Que es dirigeixin a una pluralitat de persones físiques o jurídiques;
- Que se sol·licitin pel propi promotor, qui pot ser persona física o jurídica;
- Que el propòsit de la captació de fons tingui un caràcter:
- empresarial, formatiu o de consum.
- en cap cas no podrà consistir en el finançament de tercers; en l’adquisició d’instruments financers admesos a negociació en un mercat regulat, en un sistema multilateral de negociació; ni tampoc en l’adquisició d’accions o participacions d’institucions d’inversió col·lectiva o de les seves societats gestores, de les entitats de capital de risc, altres entitats d’inversió col·lectiva de tipus tancat i les societats gestores d’entitats d’inversió col·lectiva de tipus tancat.
- Que sol·licitin el seu finançament mitjançant:
- emissió o subscripció d’obligacions, accions o participacions;
- sol·licitud de préstec.
Serà requisit que els promotors – persones jurídiques – que instrumentin les seves participacions mitjançant oferta de subscripció de valors representatius de capital, reconeguin en els seus Estatuts socials els següents drets:
- Dret a l’assistència a la junta per mitjans telemàtics;
- Dret de representació en la junta general per qualsevol persona; i
- Establir que els pactes parasocials que tinguin per objecte l’exercici del dret de vot en les juntes generals o que incideixin d’alguna manera en la transmissibilitat de les accions, participacions socials o altres valors representatius de capital hauran de ser comunicats immediatament a la mateixa societat i per aquesta a la resta de socis.
Quins requisits són necessaris per poder ser un inversor en un projecte de finançament participatiu? Qualsevol persona física – amb plena capacitat d’obrar – o jurídica, pot ser inversor. Ara bé, la regulació estableix una diferenciació entre inversors acreditats i no acreditats. Es consideren inversors acreditats aquells que compleixin amb els requisits legals referents als seus ingressos, patrimoni o xifra anual de negocis. Aquells que no arribin als imports establerts per la legislació seran considerats inversors no acreditats. Per restringir l’activitat d’aquests últims, la legislació estableix uns límits econòmics d’inversió per projecte i un límit econòmic d’inversió per a un període de 12 mesos, restricció que no tenen els inversors acreditats.
Doncs bé, tal com Espanya va regular el finançament participatiu amb la llei del 2015, altres Estats membres també van regular la mateixa respectivament. Això ha creat que les normes nacionals vigents són divergents a través de la UE quant a les condicions de funcionament de les plataformes de finançament participatiu, a les activitats permeses i als requisits per a la concessió de les autoritzacions. A conseqüència de les diferències entre les normatives nacionals – les quals han estat adaptades entorn de les necessitats dels mercats i inversors nacionals -, ara aquest tipus de finançament ha tingut un caràcter nacional donat els elevats costos jurídics de les inversions transfrontereres, tant per als inversors al detall, com per als proveïdors de serveis de finançament participatiu.
Per això, ha quedat aprovat el Reglament 2020/1503 relatiu als proveïdors europeus de serveis de finançament participatiu per a empreses, i pel qual es modifiquen el Reglament (UE) 2017/1129 i la Directiva (UE) 2019/1937. La finalitat del mateix és desbloquejar la prestació transfronterera de serveis de finançament participatiu i facilitar l’exercici de la llibertat de prestar i gaudir aquests serveis, eliminant els obstacles existents en els mercats interiors.
Entre les principals novetats podem trobar les següents:
- Quant als proveïdors dels serveis de finançament
- Requisit prudencial: hauran de disposar en tot moment de (i) 25 000 EUR, i (ii) la quarta part de les despeses fixes generals de l’exercici anterior, revisats anualment, la qual cosa ha d’incloure el cost dels préstecs per servei durant tres mesos quan el proveïdor de serveis de finançament participatiu faciliti també la concessió de préstecs.
- Autorització: en la sol·licitud haurà d’indicar-se els EEMM en què el proveïdor tingui intenció prestar els serveis, de manera que una vegada hagi obtingut autorització en un Estat membre, podrà començar a prestar els serveis de finançament en un Estat membre diferent.
- Registre: l’autoritat competent nacional informarà la AEVM de totes les autoritzacions concedides. LA AEVM establirà un registre de tots els proveïdors de serveis de finançament participatiu en la seva pàgina web.
- Quant als promotors i ofertes de finançament:
- Les ofertes no podran superar la quantitat de 5.000.000 €, calculat al llarg d’un període de 12 mesos.
- Hauran de preparar una fitxa de dades fonamentals de la inversió com a mínim en una de les llengües oficials de l’Estat membre que hagi concedit l’autorització del proveïdor, així com de tots els Estem membres en els quals es publiciti l’oferta.
- Quant als inversors:
- Es consideraran inversors experimentats:
- Persones jurídiques que compleixin amb algun dels següents mínims, (i) recursos propis 100.000 €, (ii) volum de negocis net 2.000.000 €, o (iii) balanç 1.000.000 €.
- Persones físiques que compleixin dues dels següents criteris, (i) ingressos bruts personals 60.000 € o instruments financers superiors a 100.000 €, (ii) treballar o haver treballat almenys 1 any en el sector financer, o (iii) haver fet operacions de volum significatiu en mercats de capitals amb freqüència mitjana de 10 vegades per trimestre durant 4 trimestres anteriors.
- En cas de no complir els requisits anteriors els inversors seran considerats no experimentats.
- No s’estableix un limiti en l’import a invertir pels inversors no experimentats. Però si s’estableix un mecanisme d’advertiment a aquests quan la inversió que realitzaran sigui superior a 1.000 € o al 5% del seu patrimoni net. Aquest mecanisme requerirà un consentiment exprés i una demostració que l’inversor entén els riscos.
- Es consideraran inversors experimentats:
El Reglament entrarà en vigor el pròxim 9 de novembre de 2020, i s’aplicarà a partir del 10 de novembre de 2021.
Per a concloure, podem observar que el nou Reglament té per objectiu remarcar l’existència d’un mercat europeu, i no limitar per tant el finançament participatiu a un nivell nacional, tal com passava en la pràctica fins ara. Per descomptat, el finançament participatiu és una alternativa enfront del finançament bancari per a les empreses – sobretot per a les noves empreses, empreses innovadores i les pimes -, la qual mitjançant la utilització de plataformes digitals pot accedir de manera massiva a inversors dels diferents Estats membres.
Creiem que el Reglament 2020/1503, pot ser una solució molt pràctica per a aquelles empreses i professionals que necessitin finançar el seu projecte, especialment en el context actual de la crisi mundial, causada per la pandèmia COVID19.
Este artículo está disponible en: Castellano English
