{"id":363,"date":"2017-09-07T13:25:59","date_gmt":"2017-09-07T13:25:59","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.grupogispert.com\/?p=363"},"modified":"2019-03-11T10:52:49","modified_gmt":"2019-03-11T10:52:49","slug":"capital-riesgo-empresa-familiar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/grupogispert.com\/blog\/capital-riesgo-empresa-familiar\/","title":{"rendered":"Capital riesgo y empresa familiar"},"content":{"rendered":"<p><strong>\u00bfEs compatible la visi\u00f3n e idiosincrasia de la empresa familiar con la entrada de fondos de inversi\u00f3n de un perfil, al menos aparente, totalmente distinto?<\/strong>\u00a0A simple vista, la respuesta f\u00e1cil deber\u00eda ser no. La empresa familiar, tradicionalmente conservadora y heredera de una tradici\u00f3n transmitida de generaci\u00f3n en generaci\u00f3n, parece muy distinta, y distante, a la mentalidad de los fondos de inversi\u00f3n, asociados a la b\u00fasqueda de un dividendo y beneficio, m\u00e1s o menos inmediato y, en muchos casos, a la b\u00fasqueda de una salida a corto o medio plazo, aparentemente incompatible con la visi\u00f3n mucho m\u00e1s a largo plazo de la empresa familiar.<br \/>\nEsta dualidad, insisto que aparente, es cada vez menor y vemos una creciente presencia de private equity de los m\u00e1s diversos tipos, pues no es en ning\u00fan caso una categor\u00eda unitaria, invirtiendo en formas muy variadas en empresas familiares.<br \/>\nEste\u00a0<strong>cambio de tendencia<\/strong>\u00a0viene avalado por varios factores. Es evidente la mayor dificultad que han tenido las empresas espa\u00f1olas en los \u00faltimos a\u00f1os para acceder al cr\u00e9dito bancario, tradicional forma de financiaci\u00f3n y tambi\u00e9n se est\u00e1 produciendo un cierto cambio de mentalidad y una necesidad de crecimiento, inversi\u00f3n en I+D y expansi\u00f3n en otros pa\u00edses, que encaja perfectamente con el perfil inversor del capital privado, mucho menos agresivo e invasivo, en muchos casos, que la tradicional financiaci\u00f3n bancaria.<br \/>\nNo es menos cierta la contraposici\u00f3n de intereses entre la visi\u00f3n a largo plazo de la empresa familiar y su voluntad de transmitirse a la siguiente generaci\u00f3n, con los consabidos problemas de profesionalizaci\u00f3n y dispersi\u00f3n del capital conforme se van sumando generaciones, con la voluntad de los inversores privados de obtener un beneficio en un plazo relativamente breve. La tradicional forma de entrada de este tipo de fondos es mediante la adquisici\u00f3n de una posici\u00f3n minoritaria del accionariado de la compa\u00f1\u00eda, aportando profesionalidad y transparencia, como tantas veces se ha destacado y, siendo, normalmente, poco invasivos en la toma de decisiones estrat\u00e9gicas pues el fondo es consciente que el que verdaderamente conoce el negocio es el socio industrial.<br \/>\nEsta entrada en el accionariado, sea directa, mediante pr\u00e9stamos participativos, opciones de compra u otras figuras, va normalmente ligada a una futura salida en el plazo de conversi\u00f3n que el fondo en cuesti\u00f3n pretenda. Es, por ello, fundamental, negociar unas condiciones de salida factibles para la empresa y que no supongan una carga excesiva o incluso inasumible que ponga en riesgo su propia viabilidad.<br \/>\nTambi\u00e9n<strong>\u00a0es fundamental regular la coexistencia del fondo y el resto del accionariado familiar y su papel y peso en la toma de decisiones estrat\u00e9gicas y de negocio, la pol\u00edtica de dividendos y su presencia en los \u00f3rganos gestores y rectores de la compa\u00f1\u00eda<\/strong>, pues todo ello ser\u00e1 b\u00e1sico para el correcto desarrollo de la compa\u00f1\u00eda y para evitar situaciones de bloqueo o conflicto. Estas cuestiones sueles solucionarse por medio de pactos de socios que regulan las condiciones de salida y la toma de decisiones durante la coexistencia, entre otras cosas y que son fundamentales para que la relaci\u00f3n funcione de forma satisfactoria para las dos partes.<br \/>\nSe trata, en definitiva, de aunar intereses aparentemente contrapuestos pero que no dejan de tener un margen de confluencia que puede ser interesante tanto para la empresa con necesidad de crecimiento como para el fondo con necesidad de rentabilidad.<br \/>\nPuede igualmente ser de mucha utilidad en situaciones de conflicto familiar y bloqueo societario por las desavenencias o enfrentamientos entre algunas de las ramas familiares representadas en la compa\u00f1\u00eda. Ante una eventual imposibilidad de adquisici\u00f3n de los paquetes accionariales de los miembros disidentes por parte del resto de socios, acudir a un private equity puede ser una muy buena alternativa para desbloquear el conflicto y permitir la entrada transitoria de un nuevo socio que aportar\u00e1 los fondos necesarios para facilitar la salida de una de las partes en conflicto.<br \/>\nEsta creciente presencia de capital privado en la empresa familiar tiene a\u00fan un largo recorrido por delante, pues si bien es cierto que\u00a0<strong>ha habido una proliferaci\u00f3n de fondos y empresas de capital privado en Espa\u00f1a,<\/strong>\u00a0todav\u00eda se est\u00e1 a niveles ciertamente inferiores a los que encontramos en pa\u00edses de nuestro entorno m\u00e1s pr\u00f3ximo en los que la presencia de capital privado en la empresa y, en especial, en la empresa familia, es a\u00fan muy superior a la que encontramos hoy en Espa\u00f1a.<br \/>\n<strong>Bosco de Gispert<\/strong><br \/>\nAbogado y Socio en Grupo Gispert<br \/>\n<a href=\"http:\/\/es.fundspeople.com\/news\/capital-riesgo-y-empresa-familiar\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Art\u00edculo original publicado en Funds People el 7 de septiembre de 2017.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfEs compatible la visi\u00f3n e idiosincrasia de la empresa familiar con la entrada de fondos de inversi\u00f3n de un perfil, al menos aparente, totalmente distinto?\u00a0A simple vista, la respuesta f\u00e1cil deber\u00eda ser no. 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